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利潤關鍵時刻不掉鏈子的英派瑞五年三換道:去不了滬深 回精選層能夢想成真?

2021/3/18 19:23:35      挖貝網 高慧

入主板、創業板不得其門,英派瑞(430555)又想回精選層。這種朝三暮四的態度,對精選層來說,傷害性不大屈辱性極強。

從精選層審核來看,不是誰想進精選層就能進的,打鐵還需自身硬。

反過頭來看,英派瑞棄A重回新三板沖擊精選層成功概率多大呢?公司業績不穩定性將成為最大隱憂。

五年三換道

英派瑞資本嗅覺還是很靈敏的。

2013年12月,新三板正式擴容至全國。僅用一個月,英派瑞便在隔年1月掛牌了新三板。在掛牌新三板期間,公司還拿到九泰基金、中科招商等機構投資者的投資。

隨著新三板快速擴容,掛牌公司在短短3年時間里突破1萬家,“僧多粥少”局面導致資本迅速逃離新三板。

英派瑞再次敏銳地覺察到這一點。

2016年3月,英派瑞正式宣布進入上市輔導期,拉開進軍A股序幕。僅2個月時間英派瑞順利完成輔導,并通過輔導驗收。當年6月,正式向證監會提交上市招股書,排隊沖刺上交所主板。在2017年12月,公司根據證監會反饋意見,重新申報了招股書。

事與愿違,排隊2年,英派瑞始終未迎來上會的巔峰時刻。2018年3月,公司向證監會申請撤回上市材料,原因是“經營戰略及上市計劃調整”。

主板不得其門,英派瑞打起了創業板的主意。2020年9月,公司再向安徽證監局報送上市輔導材料,接受國信證券的輔導,計劃上市板塊為創業板。此時,創業板正在如火如荼地試點注冊制,上會和過會數量猛增。

進入2021年,試點注冊制的創業板出現“堰塞湖”,在交易所啟動現場檢查后,僅今年2月份就有19家終止申報。

看到勢頭不對,英派瑞再次“變卦”,正式發公告稱,因自身發展戰略調整,結合企業實際情況,決定調整企業上市規劃,計劃到精選層掛牌,并在3月16日獲得安徽證監局批復。

五年內資本戰略變換三次,變化之快,在新三板少見在A股更少見。

凈利潤關鍵時刻從來不掉鏈子

用極不穩定來描繪英派瑞的凈利潤變化比較準確,但有一點,公司凈利潤在關鍵時刻從來不掉鏈子。

數據顯示,2013年英派瑞營收3億元,凈利潤1419萬元,2014年公司掛牌新三板。接下來的兩年,公司營收規模僅僅比3億元高一點,而凈利潤卻增加到2015年的3191萬元。

凈利潤翻一番,公司也在新三板成功融資5次,募集資金達到2.05億元,受到九泰基金、中科招商等機構投資青睞。

2016年,英派斯啟動上市輔導,公司業績再上一個新臺階。2016年和2017年公司凈利潤升至4146萬元、4077萬元。

2018年3月,英派瑞撤回上市申請材料。這一年,公司凈利潤大幅下滑約60%,降至1673萬元。

2019年,英派瑞利潤又迅速反彈至4901萬元,同比增長2倍,同期營收增速僅為14.4%,遠不及凈利潤增速。隨后,2020年9月,公司再次進入輔導期。

此次進入輔導期后,不論是奔著創業板,還是精選層,2019年度都將是衡量公司是否符合上市或晉層財務指標的重要報告期。關鍵時刻,凈利潤又沒有“掉鏈子”。

至于2018年、2019年營收較為穩定、利潤大幅增減的原因,英派瑞歸結為是受到原材料價格波動影響。但挖貝網查閱英派瑞可比上市公司國恩股份、道恩股份等公司財務數據發現,它們同期營收利潤均穩增,未出現利潤大幅下滑的情況。

“神奇”原材料PA66

英派斯用到的原材料PA66有“奇效”。2018年由于PA66漲價引起公司營業成本增長,2019年PA66降價又引起營業成本增長。

在2018年年報第17頁分析營業成本變動原因時,公司披露稱:“本期營業成本同比增長37.51%,營業成本同比增長金額為11,387.53萬元,主要原因:報告期內公司營業收入及銷售量同比增長,且主要原材料PA66市場價格同比增長導致營業成本同比增長。”所表達的意思是:原材料價格增長導致營業成本增長。

而在2019年年報第18頁分析營業數據變動原因時,公司披露稱:“本期營業成本同比增長6.01%,報告期內營業成本同比增長金額2510.47萬元,主要原因:報告期內主要原材料PA66的市場價格同比下降。”所表達的意思變成了:原材料價格下降導致營業成本增長,與2018年年度報告第17頁內容出現矛盾。

原材料PA66,它原來還有這個副作用。

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(英派瑞2018年年報)

2.png

(英派瑞2019年年報)

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